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a股加杠杆但进口配额有限局面下

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　　卓创资讯棉花市场分析师高飞堂

　　【导语】7月份中国进口棉花数量环比增加，但同比保持减少。随着国内棉花库存量减少，尤其是优质棉供应偏紧，商企进口优质棉花需求增强，进口澳棉占比放量。但进口配额有限局面下，预计未来两个月棉花进口量或维持低位。

　　7月份棉花进口量环比增加，同比减少

　　据海关总署最新公布数据显示，2025年7月中国棉花进口量为5.31万吨，环比增加93.48%，同比减少73.34%。伴随国内棉花库存持续减少，市场通过进口棉花补充供应的需求不断提升，加之港口进口棉库存减少，部分纺企需要通过继续进口，弥补优质进口棉库存偏低问题。7月份国内棉花进口量环比略有回升，但限于进口棉花配额数量有限，进口数量不及去年同期。2025年1-7月份中国累计进口棉花51.24万吨，累计进口量同比减少74.28%。

　　进口澳棉环比放量增长

　　7月份国内棉花库存继续消耗下滑，距离新棉上市尚需2个月，部分业者担忧新棉上市前棉花供应或出现偏紧可能。尤其是去年新疆棉采收阶段，部分棉业脱落不及时，造成棉花整体颜色级下滑，优质棉占比减少。时至7月，国内市场优质棉花进一步减少，部分商企随即增加澳棉进口量。此外，今年澳棉基差较低，性价比优势明显，也提振了国内棉企采购进口澳棉的热情。7月份中国进口棉来源占比排名前三地区分别是：澳大利亚、巴西、土耳其；进口占比分别为62.55%、8.78%、7.44%。其中澳棉占比较6月份增加39.27个百分点。

　　7月进料加工贸易方式进口占比继续减少，一般贸易方式进口占比增加

　　7月份按进口贸易方式来看，进料加工贸易方式占比最低，且延续6月下降趋势，主要因5月份海关总署等相关部门发布“关于调整海关特殊监管区域、保税监管场所和区外加工贸易有关管理措施的公告”，自6月份开始，下游出口型纺织企业对于加工贸易配额使用更加规范，部分企业继续推迟部分加工贸易配额采购订单。此外，部分出口订单受关税壁垒阻碍，纺企增加一般贸易配额的使用，来完成对进口原料的补充。海关总署7月份棉花进口贸易方式占比中，一般贸易占比34.57%，环比增加1.69个百分点；而进料加工贸易占比为5.87%，环比下降8.43个百分点。

　　8月下旬，2025年棉花进口滑准税加工贸易配额下发20万吨，实行凭合同申领的方式发放。由于此次发放配额数量相对较少，且通过加工贸易方式进行生产的纺织企业占比也较少，且相关要求规定当配额发放数量累计达到配额总量，将停止接收企业申请。配额发放后，市场采买进口棉数量未出现较大变化。因此，预计未来两个月进口棉数量或保持相对低位。

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